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第1496章 人形机器人天工ultra夺冠,资本抢跑黄金十年

    一、一场赛事背后的资本暗战:从实验室到资本市场的“竞速”


    2025年4月19日,北京亦庄的全球首个人形机器人半程马拉松,不仅是科技的狂欢,更是资本市场的预言。优必选“天工ultra”以2小时40分夺冠的背后,藏着三个资本市场的关键信号:


    技术临界点突破:赛事证明双足机器人连续运动能力跨越“实验室阈值”(续航>2小时、跌倒率<1%),量产障碍扫清大半;


    成本下降超预期:参赛机器人bom成本已降至8万元(2023年为25万),逼近家用服务机器人价格甜蜜点(5万元);


    资本押注具象化:赛事赞助商名单中,三花智控、奥比中光等基金重仓股赫然在列,印证“技术突破→场景验证→资本加码”的传导链。


    数据佐证:平安先进制造主题基金一季度规模激增26倍(0.48亿→13.21亿),重仓的恒立液压、浙江荣泰等机器人概念股平均涨幅达58%,远超新能源车(12%)与半导体(9%)板块。


    二、拆解基金一季报:三大派系围猎万亿赛道


    从2025年q1公募持仓变动看,机器人赛道已形成三大资本派系:


    1. 激进派:“all in核心零部件”


    布局逻辑:复制特斯拉供应链神话,抢占高壁垒环节(毛利率>40%);


    代表标的:


    恒立液压(基金增持家数top1):人形机器人液压系统市占率超70%,复用工程机械技术降本50%;


    奥比中光(持仓基金数同比+230%):3d视觉传感器卡位“机器人之眼”,单机价值量达5000元;


    风险点:估值已透支3年业绩(动态pe普遍>80倍)。


    2. 稳健派:“押注场景落地”


    布局逻辑:避开技术博弈,聚焦商业化最快的工业场景;


    代表标的:


    三花智控(q1净利增62%):垄断机器人热管理市场,单机配套价值2000元;


    浙江荣泰(股价季涨62%):绝缘材料切入特斯拉optimus供应链,产能利用率达95%;


    安全边际:2025年对应pe 35-40倍,低于赛道平均水平。


    3. 投机派:“豪赌技术颠覆”


    布局逻辑:寻找可能替代传统方案的“破坏性创新”;


    代表标的:


    龙溪股份(基金新增持仓top3):研发磁悬浮关节模组,较传统谐波减速器成本降30%;


    拓普集团(股价波动率超50%):试验碳纤维骨骼,减重60%但量产难度极高;


    警示信号:相关企业研发费用率超15%,现金流承压。


    三、分歧与共识:基金经理的“路线斗争”


    尽管资本疯狂涌入,机构对产业路径的判断已出现显着分化:


    1. 量产派 vs 技术派


    量产派(平安张荫先):“2025年是人形机器人量产元年,必须抓住确定性供应链(传感器、电机)”;


    技术派(融通王迪):“双足运动算法未突破,过度押注硬件是泡沫,应关注ai训练数据服务商”。


    2. 场景派 vs 通用派


    场景派(中欧杜厚良):“工业巡检、特种救援等细分场景2025年市场规模将达300亿”;


    通用派(永赢胡泽):“家庭服务机器人2030年市场超万亿,必须提前布局语音交互、情感模块”。


    关键矛盾:产业处于“量产前夜”还是“技术幻灭期”?答案藏在两个指标中:


    国内谐波减速器月产量突破10万台(当前为3万台);


    特斯拉optimus周订单量超500台(当前未披露)。


    四、散户生存指南:避开三大陷阱,抓住两类机会


    陷阱清单:


    伪概念股:2025年新增“机器人业务”企业超80家,但90%营收占比不足5%;


    估值黑洞:部分企业pe超100倍,但研发投入资本化率超50%(如某视觉公司);


    技术神话:宣称“颠覆传统方案”却无专利储备(如某磁悬浮关节企业0项发明专利)。


    机会地图:


    “卖铲人”逻辑:


    高壁垒硬件:精密齿轮(国产化率<20%)、力矩传感器(单机价值量3000元);


    隐形冠军:绿的谐波(谐波减速器市占率25%)、凌云光(机器视觉检测设备)。


    场景爆发逻辑:


    工业场景:agv搬运机器人(宁德时代已部署2000台);


    to b服务:手术机器人(微创机器人拿下欧盟认证)、核电站维修机器人。


    五、终极预判:2025-2030年的五个产业剧本


    2025年:工业场景爆发(市场规模300亿),但家庭服务机器人遇冷;


    2026年:特斯拉optimus全球销量破10万台,供应链公司出现首个千亿市值企业;


    2027年:双足运动算法突破,人形机器人跌倒率降至0.1%,保险巨头推出专项险种;


    2028年:中国家庭服务机器人渗透率达5%,小米、美的等家电巨头入局;


    2030年:全球人形机器人市场规模破万亿,诞生3-5家“机器人时代的宁德时代”。


    结语:在泡沫与革命之间寻找“安全绳”


    人形机器人产业的残酷真相是:99%的概念股将消失,但剩下的1%会创造历史。对于投资者,当下最理性的策略是:


    长线持有“高壁垒硬件+场景龙头”;


    远离“三无概念股”(无技术、无产能、无订单);


    在2025年q3量产数据披露前,保留30%现金防御估值回调。


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